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春節(jié)后，鋼材價格先抑后揚，但從上周后半周開始，鋼價又開始回調。節(jié)后鋼材價格走勢更多圍繞需求復蘇情況波動。由于今年終端復工較往年偏遲，節(jié)后市場未見需求回暖，開年高漲的情緒有所回落，部分冬儲資源兌現利潤，投資者落袋為安，鋼材盤面價格持續(xù)回落。但農歷正月十五過后，終端復工提速，各地重大項目積極開工，建材成交放量，再加上房地產銷售端出現回暖跡象，市場情緒回升，盤面鋼價出現反彈，收回此前跌幅。之后，隨著鋼價上漲至高位，現貨市場交易氛圍下降，建材成交沖高回落，未能站穩(wěn)20萬噸水平，而且在連續(xù)上漲后，技術上也有回調需求，因此盤面鋼材價格開啟回調。筆者認為，目前逐漸進入鋼材消費旺季，成本支撐下鋼價回調空間有限。

鋼材產量持續(xù)增加

春節(jié)后，鋼材產量持續(xù)回升，電爐先于高爐復產，目前高爐開工率和產能利用率已經回升至節(jié)前水平，后續(xù)提升空間相對有限。2月下旬高爐復產提速，目前螺紋鋼長流程產量處于歷年同期低位，后續(xù)仍然有上行空間。相關調研數據顯示，3月份有12座高爐復產、3座高爐檢修，預計3月鐵水產量依舊延續(xù)回升態(tài)勢。同時，河北省啟動重污染天氣Ⅱ級預警，唐山、秦皇島等市開啟燒結限產，一定程度上對沖復產增量。需要警惕的是，近期鋼廠電爐和高爐利潤均出現較明顯的改善，電爐平電利潤在盈虧平衡點附近波動，將刺激鋼廠復產，從而增加供給端壓力。

終端復工進度加快

農歷正月十五后，終端項目復工速度加快，鋼材需求快速回升。目前螺紋鋼周度表觀需求已經回升至293.68萬噸。隨著逐漸轉入需求旺季，終端項目進度加快，基建用鋼需求將進一步釋放，預計3月份鋼材需求將繼續(xù)回升。

從終端需求看，上半年基建依舊是主要發(fā)力點，專項債延續(xù)“早發(fā)快用”節(jié)奏，1月份基礎設施新增貸款同比多增幅度較大，從而保障了基建項目的資金環(huán)境，助力基建項目形成更多實物工作量。目前房地產行業(yè)銷售端態(tài)勢良好，一線城市成交量回升較為明顯，商品房住宅銷售價格環(huán)比上漲，二、三線城市降速放緩，市場“買漲不買跌”心態(tài)下，后續(xù)銷售有可能延續(xù)回暖趨勢。但房建項目依舊面臨資金偏緊的困境，房企拿地和新開工仍在等待銷售端逐漸好轉帶來銷售回款形成正向循環(huán)。一般情況下，銷售端回暖到房地產投資需要6個月左右，因此短期難以看到地產行業(yè)用鋼需求的實際好轉。筆者認為，3月份鋼材需求仍有上漲空間，但回升力度待觀察。

綜上，筆者認為3月份螺紋鋼供需將繼續(xù)回升，市場關注點在于需求復蘇的強度。當前需求表現仍不溫不火，市場情緒有所回落，鋼材盤面價格回調，但原料端焦炭表現相對強勢，煤焦企業(yè)提漲，成本支撐仍然較強，再加上庫存處于較低位置，且已轉入去庫通道，所以下方空間有限，而且在旺季需求回升預期下，螺紋鋼價格仍有反彈動力。反彈力度方面，一是關注近期是否釋放與地產有關的利好政策，二是關注后續(xù)需求復蘇的兌現力度?？傊?，筆者認為，投資者可關注螺紋鋼2305合約回調后的做多機會，但考慮到房地產行業(yè)對用鋼需求仍有拖累，反彈力度不宜過度樂觀。

關鍵詞： 正月十五 市場情緒 房地產行業(yè)